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2018-11-15 02:04 来源:华股财经

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在安徽省科学技术奖励大会上,这台发动机将安徽省科技进步一等奖收入囊中。新技术快速引入,环保、安全、舒适方面全面发力,强化本田品牌技术控的标签。

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新车基于CLAR平台打造,外观上延续了轿跑SUV的设计风格,不过对于细节的把控、配置的应用均比上一代车型有了明显优化,同时车身尺寸相比老款车型也有所增长。

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  东南汽车将之命名为DX7Prime。

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  凤凰网汽车讯近日,汽车在巴西发布了全球首款可以使用汽油与乙醇作为燃料的混合动力试验车。中国一汽秦焕明副书记代表中国一汽董事长徐留平对丰田章一郎给予一汽丰田事业的关心表达了感谢。

  

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定增募资大缩水 资金急求安全垫

2018-11-15 07:00 来源:中国证券报
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新车的方向盘尺寸适中,握感扎实,低速行驶时,转向力度轻盈,指向清晰。

定增项目“吃不饱”现象愈发突出。Wind数据显示,今年以来,竞价发行定增共88起,募资金额低于预期的项目高达50个,占比接近60%。从3月份开始,未募集满的竞价定增项目数量持续攀升,持续6个月高于募满项目数量。

募资金额大幅缩水背后是资金参与定增越发谨慎。一方面,越来越多一年期定增项目承诺兜底,保底收益水涨船高,上调至11%-13%;另一方面,资金方会要求绑定上市公司大股东,由大股东认购部分份额,以共同承担风险给市场传递信心。

募资金额大缩水

Wind数据显示,按发行日期计算,今年以来上市公司共实施定增188起。从数据上来看,单个项目募资金额“吃不饱”现象突出。据中国证券报记者统计,188起定增中有63起实际募资额低于预期募集金额,占比约为1/3。

分类型看更加直观,其中定价发行定增项目共100个,募资缩水项目为13个,占比为13%;竞价发行项目表现惨淡,今年以来竞价发行定增共88起,募资金额低于预期的项目高达50个,占比接近60%。

竞价发行以发行日首日为定价基准日,获得证监会核准后,通过市场询价来确定发行价格;定价发行价格一般是在董事会决议公告日前20个交易日均价基础上打九折。

“再融资新规后,3年期锁价定增基本绝迹,仅有少部分存量项目,现在大部分定价发行项目是发行股份购买资产,标的方获得上市公司股份后锁定3年,和定增是两码事。竞价发行的定增主要是1年期定增,其项目发行情况更能代表当前市场募资情况。”有分析人士告诉中国证券报记者。

定增缩水情况愈演愈烈。根据记者统计,以定价发行日来计算,今年1月、2月竞价定增项目募满数量分别为8个和6个,尚高于未募满项目数量(5个和6个)。但从3月份开始,未募集满的竞价定增项目数量持续攀升,已经持续6个月高于募满项目数量。如8月份共发行9个竞价定增项目,只有华灿光电1个项目募满,募资金额也仅有1.78亿;8月份,5个竞价定增项目也仅有1个项目募满。

这种情况也引发上市公司自主下调募资金额,如中潜股份9月29日公告称调整定增方案,拟将募资总额上限由4.9亿元下调至2.62亿元,相应缩减对菲律宾潜水装备展销中心建设项目的投资。

资金参与定增越发谨慎

“再融资新规、减持新规和资管新规,从套利空间、退出周期和资金来源方面层层设限,大幅压缩一级半市场。”深市一家上市公司董秘向记者诉苦。他所在的公司原预计发行一个近12亿的定增项目,但最终募集金额还不到预期的一半。

上市公司定增募资金额大幅缩水的原因主要有三个:一是近两年参与定增的定增基金业绩表现一般,普遍没有跑赢主动管理型股票型基金,投资者认购定增基金的热情大幅下降;二是减持新规出台后,定增产品限售期大幅延长,产品期限向Pe靠得更近,但是收益弹性远不如Pe基金,一些长线资金更倾向于Pe基金;三是A股震荡背景下,权益类投资都在萎靡。

金额大幅缩水背后是资金参与定增越发谨慎。一位券商分析人士告诉记者,现在越来越多1年期定增项目与资金方签订抽屉协议,承诺给对方保底收益,且收益率还在攀升。“资金越难募,公司给保底收益就越高。现在民营企业前端给的固定收益在11%-13%,以前只有8%-12%,后端股价上涨后的分成给到50%、60%也不少见。”

即便有保底承诺,资金方也不是很放心。“现在上市公司‘爆雷’让人胆战心惊,也有签了抽屉协议后无法兑付最后闹上法庭的案例。所以即便签了抽屉协议,有限资金也会追逐安全边际较高的项目,比如资产负债率不高、有可处置资产等。”

但也有业内人士对固收保底的定增项目表示担忧。新富资本研究中心分析人士告诉记者,公司过去接触过很多此类保底项目,但最后都没做,原因是大部分兜底发行的项目都是正常发不出去的项目。“这种项目要么就是股价太高,要么就是募投项目质量不好,投资还是要遵从投资的本质。”

“做定增保底分成的项目还不如去做股票质押项目,然后拿一部分利息来买个股看涨期权,这样既可以以同样的收益拿到大幅打折的股票,在流动性上也更好,避开了限售期对择时的约束。”该人士表示。

绑定大股东

另一个明显的变化是越来越多资金方要求绑定上市公司大股东,要求大股东认购部分份额。“这样上市公司会更有动力把项目做好。大股东或者关联方不参与,即便前端有15%的保底收益我们也不干。”深圳一家私募机构相关人士直接告诉记者。

据记者统计,今年实施的88起竞价发行的定增中,有16起控股股东参与认购。除一起以现金和资产共同认购外,其他15起为纯现金认购。从认购比例来看,有7起认购比例超过募资总额的40%,数量占比将近一半。

新富资本研究中心认为,大股东或其关联方参与比例提高,主要有三方面原因;一是定增难发后,大股东和关联方为促成定增顺利完成而参与其中;二是大股东参与也是在给市场传递信心;三是目前市场经过调整后,估值对于资金方来说,吸引力增强了。

但从市场表现来看,控股股东参与的定增并未有明显优势。根据记者统计,有控股股东参与的16起竞价定增,最近收盘价较定增发行价平均涨跌幅为-21.72%;而无控股股东参与的72起定增,该数值为-18.69%。

“我们在投资上更注重价值挖掘和价值发现,注重选择行业发展前景广阔、成长确定性强的项目,有无大股东参与对我们来说影响不大。”也有分析人士告诉记者。(记者张晓琪)

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